有色金屬板塊近期漲幅領先市場，各類金屬亦相繼“起舞”。
繼黃金、白銀、鉑金等貴金屬價格“狂飆”后，“銅博士”也迎來爆發式行情。本周國際銅價突破三個月新高，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格一度升破每噸10000美元，創三個月新高。
二級市場方面，受商品銅價飆升催化，有色金屬板塊接連幾周漲幅領先市場。
業內機構表示，倫敦銅價再度逼近年內高位，主因是交易商們持續將銅運往美國，試圖在特朗普上調關稅的最后期限到來前備貨。盡管本周銅價自高位有所回調，但當前支撐銅價的一些基本面因素仍然存在。隨著全球經濟復蘇的推進，有色金屬的需求有望持續增長。
短期催化與宏觀周期因素
驅動有色“起舞”
Wind數據顯示，有色金屬指數近一個月漲幅達8.74%，在31個申萬行業指數中位列第二。
在業內機構看來，有色金屬板塊近期的上漲，既有短期催化，也有宏觀周期因素的推動。華夏基金認為，直接的催化是商品銅價格飆升。本周LME銅庫存降至9萬噸，創2023年8月以來22個月新低，導致銅價逼倉式上漲，突破三個月新高。
上一次銅價漲破這一關口還是在今年3月，當時市場擔憂特朗普政府將會對銅進口征收與鋼鋁類似的關稅。
華夏基金表示，銅價上漲受關稅、庫存、供給周期等多因素擾動，“用幾個關鍵詞可以形容當前的銅：弱美元、弱供應、強消費、高價格”。其中，“弱供應”有兩方面原因，一方面是過去幾年，礦能源緊張，另一方面是近期美國關稅引發庫存緊張。
3月5日，特朗普在對國會的講話中提到對銅加征關稅，稅率為25%。為了應對額外的加稅負擔，美國下游廠商提前補庫、囤銅，導致全球庫存流向美國，美國以外的銅現貨緊張。
中信保誠中證800有色指數（LOF）基金經理黃稚表示，短期來看，各板塊事件催化較多。近期美聯儲降息預期升溫，疊加逼倉擔憂，銅、鋁價格走強。鈷方面，剛果金延長鈷出口禁令3個月，剛果金控量提價或將長期化，鈷價中樞有望提升。
博時基金權益投資一部投資副總監許少波認為，近期有色金屬的漲幅較大，其中稀土磁材表現較好，主要交易合規出口開始后搶出口邏輯。此外，今年以來黃金，以及基本金屬里的銅、鋁等品種也表現較好，主要交易美元貶值以及區域沖突的因素。
有色金屬有望迎來底部反轉
展望接下來的板塊行情，機構普遍認為，整個有色金屬行業有望迎來底部反轉。
在華夏基金看來，此前抑制有色金屬行業的兩大宏觀邏輯出現了根本性改變：國內方面，2024年我國政策基調轉向強調“穩增長”，增量政策力度加大，國內經濟復蘇預期加強；海外方面，美聯儲開啟新一輪降息周期，弱美元趨勢確立，相關行業的資本開支、融資成本將明顯改善。
對于行情持續性，許少波認為，有色金屬行業還有望持續，特別是貴金屬里的黃金，下半年美聯儲降息、全球經濟的不確定性以及區域沖突等因素仍將利好黃金價格。
在國泰基金看來，綜合來看，有色金屬行業正處于供需錯配、盈利修復與流動性寬松預期共振的階段。具體而言，短期，美聯儲降息預期升溫，基本面偏緊格局延續支撐銅價；中長期，隨美聯儲降息，國內貨幣政策空間打開，疊加特朗普政府后續可能寬財政帶來的通脹反彈將支撐銅價中樞上移，新能源需求強勁將帶動供需缺口拉大。
滬上一位基金經理認為，有色金屬的亮點在于供給端受到明顯的剛性約束，而且有新興需求的長期敘事加持。因此，能看到盡管經濟面臨這么大壓力，但銅價年初以來最高漲幅超15%，鋁價最高漲幅也超過6%。一旦經濟數據有所好轉，其價格在供需兩端合力加持下，上漲彈性將會非常大。
黃金、銅、鋁、新材料值得關注
具體到細分方向，黃金、銅、鋁以及新材料領域的投資機會或值得關注。
許少波表示，下半年仍看好有色板塊的投資機會，例如黃金以及基本金屬里的銅和鋁。主要關注的因素是美聯儲的降息節奏，以及美國關稅的不確定性。
黃稚表示，目前相對比較看好黃金板塊，其他子板塊受到全球宏觀經濟不確定性對需求的影響。
就黃金而言，其有三重價值：一是避險價值，特別是在全球經濟前景不明朗、地緣沖突不確定的情況下，黃金具備公認的避險屬性。二是配置價值。中長期視角下，美元信用弱化，黃金在各國央行資產配置中的地位攀升，較強的配置買盤或持續推升金價。三是估值。目前A股黃金板塊估值仍處歷史低位，隨著金價上漲，黃金股的價格彈性有望逐步凸顯。
“而工業金屬短期基本面相對平穩，行情受經濟預期和宏觀情緒主導。下半年，隨著國內貨幣和財政政策發力，系列相關政策對房地產市場的穩定將起到積極作用，有望提振工業金屬在傳統領域的需求預期。”黃稚稱。
除了傳統的有色金屬和黃金投資，部分基金經理還關注高成長新材料細分領域。匯安基金基金經理楊坤河表示，隨著科技的不斷進步和產業的升級轉型，如稀土、鎢、銻、鉍等稀有金屬的戰略價值日益凸顯。
“同時，一些新興材料如石墨烯、碳纖維、粉末合金等，也在逐步拓展其應用領域。這些新材料憑借其優異的性能，在航空航天、新能源、電子信息等高端產業中展現出廣闊的應用前景。”楊坤河說。
來源：鋁高端制造
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